Interest Rates Pop on Jobs Report

The 10 year treasury popped fairly hard today on the back of a strong jobs report. The yield traded as high as 2.07% before settling back a bit to 2.05%–this is up a strong 10-12 basis points from the close on Wednesday.

This jobs report, with a supposedly 224,000 new jobs created, goes to show why I don’t make any investment decisions whatsoever based on our “gut feel” for a single data point. Our gut feel was for less than 170,000 jobs being created.

Even with interest rates popping kind of hard preferred stocks and baby bonds are off just a couple pennies (on average) for the day–not exactly a panic.

The talking heads on TV are now arguing why there should still be a rate cut later this month–“talking their books” obviously. It’s a sad time when the Fed lets the stock market dictate the level of interest rates.

We will wait and see what happens–I am not hanging my hat on either a cut in rates or no cut. It has been a long time since I have let those fears dictate the buys or sells that I make–holding a bunch of shorter dated maturity securities helps to relief any stress based on these short term rate cuts (or hikes).

10 thoughts on “Interest Rates Pop on Jobs Report”

  1. https://www.repubblica.it/economia/2019/07/06/news/la_riforma_fiscale_di_trump_sta_facendo_ricchi_soltanto_gli_azionisti_delle_grandi_societa_-230491389/
    L’economia Usa ha ripreso a macinare assunzioni (224 mila a giugno), dimostrando ai molti scettici che segnali di rallentamento, almeno per ora, non se ne vedono. Merito di Trump? Pare di no. Anzi, il grande esperimento fiscale voluto dal presidente è una delle ombre che si proiettano sullo sviluppo americano, dicono i verdetti che, dopo un anno e mezzo, cominciano ad arrivare. Sono giudizi preoccupati, da JpMorgan a Morgan Stanley, dal servizio di ricerca del Congresso a Moody’s. La riforma, a quanto pare, costa molto, produce poco e i soldi o li nasconde o li mette nelle tasche sbagliate, a conferma di quanto siano difficili le rivoluzioni fiscali.
    Il nocciolo dell’unica grande legge che Trump sia – finora – riuscito a varare è un taglio delle imposte sui profitti aziendali dal 35 al 21 per cento. Poche aziende pagavano effettivamente il 35 per cento, ma gli effetti sono stati comunque vistosi: nell’ultimo trimestre 2017, il Tesoro ha incassato, sui profitti aziendali, 264 miliardi di dollari. Nel primo trimestre 2018, a riforma approvata, poco più della metà: 146 miliardi. In dieci anni, questo gettito mancato – calcola il servizio studi del Congresso – appesantirà il debito pubblico del Tesoro di una cifra enorme: 1.800 miliardi di dollari, quanto il Pil di un paese come l’Italia. In cambio, cosa ne ricavano gli americani?
    L’idea – cara a Trump, come a molti populisti – che i tagli di tasse si paghino da soli, grazie allo sviluppo economico che generano, viene rapidamente liquidata dagli economisti del Congresso. Per chiudere il buco aperto nelle casse del fisco, l’economia americana dovrebbe crescere ad un poco credibile ritmo cinese: 6,7 per cento. Siamo ben sotto alla metà, anche se, rispetto all’Europa, il tasso di sviluppo del Pil americano, al 2,9 per cento, appare assai rispettabile. Ma quanto di quel 2,9 per cento può essere attribuito al generoso taglio di Trump? Non più di un decimo, dice il servizio studi del Congresso: 0,3 per cento. Come mai così poco?
    Per rispondere, bisogna prima rispondere ad un’altra domanda: dove sono finiti i soldi? Trump aveva promesso che il taglio delle tasse avrebbe reso più ricco (in media 4 mila dollari l’anno, diceva il presidente) l’americano medio e avrebbe creato un fiume di investimenti. Vediamo. Rispetto al giugno dell’anno scorso, i salari (esclusi quelli dei manager) sono cresciuti, al netto dell’inflazione, dello 0,7 per cento. Un risultato deludente, dicono gli economisti del Congresso, con l’economia che tira dal 2010, la disoccupazione ormai scomparsa e anni di ristagno salariale. Di fatto, del lungo boom americano, i lavoratori continuano a non veder nulla. Negli ultimi cinque anni i salari sono cresciuti dell’8,1 per cento, l’inflazione dell’8,01. La bonanza fiscale regalata 18 mesi fa da Trump alle imprese non ha spostato neanche gli spiccioli. Si era vagheggiato di una sorta di bonus in busta paga, con cui le imprese avrebbero girato ai dipendenti parte dei risparmi fiscali. In media, come bonus postfiscale, ogni lavoratore americano ha avuto in tutto 28 dollari.
    Gli investimenti, allora? Morgan Stanley segnala che, nei primi mesi dopo la riforma, hanno avuto uno slancio, ma, poi, si sono fermati. Nel primo trimestre del 2019, registra Bloomberg, sono cresciuti al ritmo annuale del 2,7 per cento, cioè a metà della media degli ultimi dieci anni. Né salari, né investimenti, insomma. La verità è che la bonanza fiscale è stata utilizzata dalle aziende nel modo più improduttivo: ricomprando le proprie azioni. Moody’s segnala che le aziende stanno spendendo in “buybacks”, più di quanto prima spendessero in tasse. Sono cifre record. Nel 2018, le aziende Usa hanno speso poco più di 600 miliardi di dollari in Ricerca&Sviluppo, ma oltre 800 tesaurizzando il capitale. JPMorgan spiega che, quest’anno, la spesa in R&S resterà più o meno uguale, ma quella in buybacks esploderà oltre i mille miliardi di dollari.
    Ricomprare le proprie azioni non muove l’economia. E’ soltanto un regalo agli azionisti. Quello cui stiamo assistendo è, insomma, un gigantesco trasferimento di ricchezza: dal Tesoro, che rinuncia alle tasse, al 10 per cento di americani che possiede l’84 per cento delle azioni in circolazione.

    1. Dear Fabrib
      I doubt that many readers on this site understand your comment. If you want to make an impact, you have to translate to English, as most users speak and understand that language. Thanks for helping out.

  2. You have to love Jim Grant’s opening paragraph in this week’s Barrons which, btw, does not outline for me now – does it for anyone else?:

    “The National Weather Service makes 76 billion meteorological observations a year and mobilizes computing power 10,000 times greater than the Dell on your desk, but its basic forecasting horizon is a week to 10 days. Yet economists, who deal not with rain drops but human beings and who make many fewer than 76 billion annual empirical observations, pretend to know what the 10-year Treasury will yield next year.”

  3. Tim, I am new to this site and like it better every day. It seems pretty active which I like and appreciate as an individual investor out here.

    My question is this: Does your site have a single list that keeps a running list of Income Securities which have been Called?

    Thanks!

    BG

    1. Welcome, William J – Not responding for Tim, but regarding called bonds, what I’ve found of great value on this site is the continuous flow of announcements of newly called bonds that normally originates on the Reader Initiated Alerts page. Though I’ve only looked briefly and unsuccessfully for a list of previously called bonds on this site, one reason why I haven’t looked more closely is because I know it exists on quantumonline http://www.quantumonline.com/stklist.cfm?type=Redemptions&RequestTimeout=60. What Tim has here on his site is invaluable, more current info on newly called bonds that shows up well before quantum knows about them. I don’t think it’s intended to be all inclusive but it’s certainly more actionable.

      1. 2WhiteRoses,

        Thanks for the reply. I am a daily visitor to that site as well.

        Thanks again.

        Bill

  4. I’m pretty wary of all REITs except for Public Storage.

    I see NYMT gets about 150mln in FFO on about a 15 billion dollar balance sheet. Seems pretty lousy to me and if they weren’t raising capital perpetually by issuing stock all the time idk how they’d still be in business. Maybe I’m missing something

    1. Jacob, NYMT has been a risky mortgage company for a very long time. Certainly not a SWAN. Rubicon Associates wrote about them a year ago or so. This is a high yield EBITDA play, like NRZ, STWD, NLY, AGNC etc. With the Feds unlikely to raise the rates, these mREITS should do fine. It would work until it does not, as opined so often by our savvy Gridbird. Actually OPINI would be safer play. Despite GOV or Portnoy boys, the tricky devils somehow managed to escape bankruptcies so many times. I wish I bought CHMI-A, a much safer bet than NYMT, it seems. I did not want to add more to the whimsical eREIT commons, e.g. JCAP or EPR or WPC. Actually for whatever reason, BDC’s seem to continue to hold as compared to eREITS. Ironic, is’nt it? BDC’s are supposedly to be prone to market downturn.

  5. Tim, I have no grandchildren and therefore not so fearful of duration risk. I do not believe that the Feds need to cut the rates. Like you said, it is extremely difficult to forecast the future. I bought OAK-B, after missing OAK-A and then started to see weakness of both. Sold some OAK-B with cap loss offset by 1 Q worth of partnership interest. My 205 shares of Oak-B later appreciated and become sought after, after Brookfiield bought 4.7 Billion USD assets from Oaktree. Today, OAK-B gives just 5.2% YTC. So, I sold it. On April 9, Richard Hill of SA wrote an article coming with recommendation for CHMI-A. Yesterday or today, several SA writers wrote in favor of mortgage commons and their preferreds. Yep, too late to buy CHMI-A. Scott Kennedy (who may have “merged with Colorado Wealth Management) wrote on NYMT and NYMTO. Fido analysts are bullish on NYMT. Some recommended to buy NRZ common. With NYMTO gives a CY of 7.98% with its 7.875% @ $24.67, I picked up some 225 shares from sale of OAK-B.
    I seldom check with Doug Le Du’s bargain table. I did before I download my own 235 symbols, OPINI IG rated 5.875% note, trashed from getting merged with the awful Wall Street Hustler, the Portnoy boys, came back alive, closed today at $24.97. I quickly ignored this one just as a matter of principle. The Portnoy boys seem to me more unethical than the Zyskind or junior Karfunkel enterprises. There senior housing, the truck stop shops etc. Kudos to you on your full position on NRZ-A. closed at $25.435. All my best.

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